コミットメント型POとは？仕組みとメリットを解説

コミットメント型POとは？仕組みとメリットを解説

資金調達の選択肢としてのPO

会社が新しい事業を始めたり、設備にお金をかける際に、必要な資金を集める方法はたくさんあります。その中でも、すでに株を持っている人たちからお金を集める方法の一つに、ライツ・オファリングというものがあります。これは、株主優待券のようなもので、それを受け取った株主は、決められた期間内に決められた価格で、新しい株を買うことができます。

ライツ・オファリングは、新たに株を発行して投資家から資金を集める方法ですが、誰でも参加できるわけではありません。この権利は、すでに会社の株を持っている株主に対して無償で与えられます。株主は、この権利を行使して新しい株を買うか、もしくは市場に売却して利益を得ることができます。

ライツ・オファリングは、会社にとって、比較的短期間で資金調達が可能であり、さらに、既存の株主との関係を強化できるというメリットがあります。一方、株主にとっては、時価よりも低い価格で新しい株を取得できる可能性があり、また、権利を売却することで利益を得ることもできます。

ただし、ライツ・オファリングは、発行する新株の数によっては、既存株主の持ち株比率が低下する可能性があります。また、市場環境によっては、期待したほどの資金が集まらないこともあります。

コミットメント型POの特徴

– コミットメント型POの特徴企業が資金調達を行う方法として、新たな株式を発行して投資家に購入してもらう「ライツ・オファリング」という方法があります。このライツ・オファリングには、大きく分けて「コミットメント型」と「ベストエフォート型」の二つがあります。

コミットメント型POは、発行会社の依頼を受けた引受証券会社が、株主が権利を行使しなかった新株予約権をすべて引き受けることを約束した上で資金調達を行う方法です。

つまり、株主からの応募状況が良い場合でも悪い場合でも、あらかじめ決められた金額の資金調達が保証されている点がこの方法の最大の特徴です。

株式市場が低迷している時期や、業績が不安定な企業にとっては、確実に資金調達できるという点で、コミットメント型POは非常に魅力的な方法と言えるでしょう。

一方で、引受証券会社は、株主が権利を行使しなかった新株予約権をすべて引き受けるというリスクを負うことになります。そのため、引受手数料が高くなる傾向があります。

このように、コミットメント型POは、発行会社にとってメリットとデメリットの両面を持つ資金調達方法です。そのため、コミットメント型POを採用する際には、メリットとデメリットを比較検討し、自社にとって最適な選択をすることが重要です。

コミットメント型POのメリット

– コミットメント型POのメリットコミットメント型POとは、あらかじめ証券会社が引き受けの確約をすることで、企業が確実に資金調達を行える方法です。この方法には、資金調達の確実性が高いという大きなメリットがあります。企業が事業を拡大したり、新たな設備投資を行ったりするためには、資金調達は欠かせません。しかし、市場環境の悪化などにより、株式発行による資金調達が計画通りに進まないケースも少なくありません。コミットメント型POの場合、証券会社が未行使分の新株予約権をすべて引き受けることが事前に約束されています。そのため、企業は資金調達計画を立てやすく、安心して事業計画を進めることができます。また、仮に市場環境が悪化して株価が下落した場合でも、コミットメント型POであれば、あらかじめ決められた価格で証券会社が株式を引き受けるため、資金調達の確実性は変わりません。このように、コミットメント型POは、資金調達の確実性を重視する企業にとって、非常に有効な手段と言えるでしょう。

コミットメント型POのデメリット

コミットメント型POは、資金調達における確実性を高める有効な手段となりえますが、メリットばかりではありません。資金調達を行う際には、デメリットも十分に理解しておく必要があります。

まず、コミットメント型POでは、引受手数料などのコストが発生します。このコストは、調達する資金の規模などによって変動しますが、企業にとって無視できる金額ではありません。

また、引受証券会社は、企業が発行する新株予約権を引き受け、投資家に販売することで、資金調達を確実なものにします。しかし、証券会社もリスクを負って引き受けているため、企業の財務状況などを厳しく審査します。そのため、財務状況が良好でない企業は、コミットメント型POを利用することが難しい場合があります。

さらに、コミットメント型POは、発行価格の決定にあたり、将来の株価の変動リスクを考慮する必要があります。もし、発行価格が将来の株価よりも高くなってしまった場合、投資家にとって魅力的な投資機会ではなくなり、資金調達が思うように進まない可能性も考えられます。

コミットメント型POとベストエフォート型POの比較

– コミットメント型POとベストエフォート型POの比較企業が資金調達を行う際、株式発行は一般的な方法です。中でも、既存株主に追加発行分の新株予約権を割り当てる「PO（公募増資）」があります。POには、大きく分けて「コミットメント型」と「ベストエフォート型」の2種類が存在し、それぞれにメリットとデメリットがあります。コミットメント型POは、引受証券会社が発行会社の代わりに、すべての株式を引き受けることを約束するものです。発行会社は、資金調達額を確実に得られることが最大のメリットと言えるでしょう。なぜなら、もし、株主からの応募が不足した場合でも、引受証券会社が残りの株式をすべて買い取ってくれるからです。資金調達の確実性が高い反面、引受手数料などのコストがかかる点がデメリットとなります。一方、ベストエフォート型POは、コミットメント型とは異なり、引受証券会社は未行使分の新株予約権を引き受ける義務を負いません。つまり、証券会社はあくまでも投資家に対する募集の代理を行う立場となり、発行会社は資金調達額を保証されません。しかし、引受手数料などのコストを抑えられるというメリットがあります。このように、コミットメント型POとベストエフォート型POはそれぞれ特徴が異なります。企業は、資金調達の確実性とコストのバランス、資金調達の緊急性などを考慮し、自社の状況に合わせて最適な方法を選択する必要があります。

まとめ

– まとめ

資金調達には、銀行融資やベンチャーキャピタルからの出資など、様々な方法が存在します。その中でも、近年注目を集めているのがコミットメント型私募債（PO）です。

コミットメント型POとは、あらかじめ金融機関が発行総額の引き受けを保証した上で、投資家に対して私募債を販売する資金調達方法です。この方法の最大のメリットは、資金調達の確実性が高いという点にあります。従来の私募債は、投資家の需要を見極めながら発行するため、資金調達できるか不透明な部分がありました。しかし、コミットメント型POは、金融機関の保証があるため、企業は確実に必要な資金を調達することができます。

一方で、コミットメント型POは、金融機関に保証手数料を支払う必要があるため、従来の私募債よりもコストがかかるという側面もあります。そのため、企業は、コミットメント型POを利用する際は、資金調達の確実性とコストのバランスを慎重に見極める必要があります。

最終的に、どの資金調達方法が最適かは、企業の置かれている状況や資金ニーズによって異なります。例えば、新規事業の立ち上げなど、短期間で多額の資金を必要とする場合は、コミットメント型POの利用を検討する価値があります。一方、比較的少額の資金を調達する場合や、時間的な余裕がある場合は、従来の私募債や銀行融資など、他の資金調達方法も視野に入れるべきでしょう。

重要なのは、それぞれの資金調達方法の長所と短所を理解した上で、自社の状況に合わせて最適な方法を選択することです。資金調達は、企業の成長に欠かせない要素の一つです。そのためにも、様々な情報を収集し、慎重かつ戦略的な判断を行うことが重要となります。