オプション取引と「本質的価値」：基礎知識を解説

オプション取引と「本質的価値」：基礎知識を解説

オプション取引とは

– オプション取引とはオプション取引は、将来のある時点（満期日）において、特定の原資産（株式や債券、通貨など）を、あらかじめ決めておいた価格（権利行使価格）で購入または売却する権利を取引することです。この権利を「オプション」と呼びます。

オプションには、大きく分けて2つの種類があります。将来、原資産の価格が上昇すると予想する場合は、あらかじめ決めた価格で購入できる権利である「コールオプション」を購入します。逆に、将来、原資産の価格が下落すると予想する場合は、あらかじめ決めた価格で売却できる権利である「プットオプション」を購入します。

オプションを購入する際には、権利料と呼ばれるプレミアムを支払う必要があります。これは、オプションの買い手が、将来、その権利を行使するかどうかの選択権を持っているためです。満期日に、原資産の価格が予想通りに動いていれば、オプションの買い手は権利を行使して利益を得ることができます。一方、予想に反して価格が動いた場合には、権利行使せずにプレミアムを失うだけで済みます。

オプション取引は、株式や債券などの現物取引と比べて、少ない資金で大きな利益を狙える可能性がある一方、元本を超える損失が出る可能性もあります。そのため、オプション取引を行う際には、リスクとリターンをよく理解しておくことが重要です。

「本質的価値」とは何か

– 「本質的価値」とは何かオプション取引の世界では、「本質的価値」という考え方が重要になってきます。これは、今この時点でオプションを行使した場合にどれだけの利益が得られるのかを示すもので、「イントリンジック・バリュー」とも呼ばれます。例えば、A社の株価が1株あたり1,100円の時に、行使価格1,000円のコールオプション（買う権利）を持っているとします。この場合、オプションを行使して1,000円で株を買い、すぐに市場で1,100円で売れば、1株あたり100円の利益が出ます。この100円が、この時のコールオプションの本質的価値です。計算式で表すと、コールオプションの本質的価値は「市場価格 – 行使価格」となります。逆に、プットオプション（売る権利）の場合は「行使価格 – 市場価格」で計算します。オプションの本質的価値は、オプションの価格の下限のようなものと考えられます。なぜなら、本質的価値を下回る価格では、誰もそのオプションを買おうとしないからです。もし仮に、本質的価値よりも低い価格で売られていたとすると、すかさず購入して行使することで、確実に利益を得ることができます。つまり、オプション価格は常に、本質的価値以上の価格で取引されることになるのです。

本質的価値の重要性

投資の世界では、目先の値動きに翻弄されず、対象となる資産が本来持っている価値を見極めることが重要です。これが「本質的価値」という考え方です。例えば、ある企業の株価が、市場全体の動向や一時的なニュースによって乱高下していたとしても、その企業が持つ技術力やブランド力、収益構造といった intrinsic value は、容易に変わるものではありません。
オプション取引においても、この本質的価値の理解は欠かせません。オプションには、その権利行使価格と原資産価格の差から生まれる価値、つまり「本質的価値」に加えて、「時間価値」というものが存在します。時間価値とは、オプションの満期までの期間が長ければ長いほど、価格変動の期待値が大きくなることから生まれる価値です。
つまり、オプション取引では、この本質的価値と時間価値の両方を考慮する必要があります。例えば、本質的価値が高く、時間価値が低いオプションは、既に利益獲得の可能性が高い状態と言えるでしょう。逆に、本質的価値が低くても、時間価値が高いオプションは、今後の価格変動次第では大きな利益を生む可能性を秘めていると言えます。
このように、オプション取引においては、目先の値動きだけに囚われず、本質的な価値を見極めることが、成功への鍵となるのです。

まとめ

今回はオプション取引についてまとめました。オプション取引とは、ある基準となる資産（原資産）を、将来の特定の期日（満期日）に、あらかじめ決めた価格（権利行使価格）で買う権利または売る権利を売買する取引のことです。

オプション取引は、原資産の価格変動の何倍かの値動きをするため、少ない資金で大きな利益を狙うことができるというメリットがあります。一方、原資産の価格が予想と反対に動いた場合、損失が大きくなるというリスクもあります。

オプション取引を成功させるためには、原資産の値上がり益や値下がり益に加えて、権利を保有している期間の時間経過に伴う価値の減少といった、オプション取引特有の価格変動要因を理解する必要があります。また、市場の動向を分析し、将来の価格変動を予測する能力も必要です。

オプション取引は、ハイリスク・ハイリターンな投資手法です。投資を検討する際は、自身の投資経験やリスク許容度、投資目標などを踏まえ、慎重に判断することが重要です。