オプション取引と「本質的価値」：基礎知識を解説

オプション取引と「本質的価値」：基礎知識を解説

オプション取引とは

– オプション取引とは、特定の原資産（株式、債券、通貨など）を将来のある日時（満期日）に、事前に設定した価格（権利行使価格）で売買する権利を取引することを指します。この権利を「オプション」と呼びます。

オプションには大きく分けて二つのタイプがあります。将来的に原資産の価格が上昇することを予測している場合、事前に定めた価格で購入する権利である「コールオプション」を購入します。一方、将来の原資産の価格が下落することを見込んでいる場合には、事前に定めた価格で売却できる「プットオプション」を購入することになります。

オプションを購入する際には、権利を得るための費用、いわゆる権利料またはプレミアムを支払う必要があります。これは、オプションの買い手が将来的にその権利を行使するかどうかを選択できるためです。満期日が来て原資産の価格が予想通りに動いていれば、オプションの買い手はその権利を行使して利益を得ることが可能です。一方で、もし予想に反して価格が動いた場合は、権利を行使せずにプレミアムを失うだけで済むのです。

オプション取引は、株式や債券といった現物取引と比較して、少ない資本で大きな利益を狙うチャンスがありますが、同時に元本を超える損失のリスクも潜んでいます。そのため、オプション取引を行う際には、リスクとリターンについて十分に理解しておくことが必要不可欠です。

「本質的価値」とは何か

– 「本質的価値」とは、オプション取引の領域において非常に重要な概念です。これは、現在オプションを行使した場合にどれだけの利益が得られるかを示すもので、「イントリンジック・バリュー」とも呼ばれます。たとえば、A社の株価が1株あたり1,100円であるとき、行使価格1,000円のコールオプション（購入する権利）を保有している状況を考えてみましょう。この場合、オプションを行使して1,000円で株を購入し、直ちに市場で1,100円で売却すれば、1株につき100円の利益が出ます。この100円が、その時点でのコールオプションの本質的価値となります。計算式で表すと、コールオプションの本質的価値は「市場価格 – 行使価格」となり、逆にプットオプション（売却する権利）の場合は「行使価格 – 市場価格」で計算されます。このように、本質的価値はオプションの価格の下限を示すものと考えられます。なぜなら、本質的価値を下回る価格では、誰もそのオプションを購入しようとはしないからです。仮に本質的価値よりも低い価格で取引されている場合、すぐに購入して行使することで、確実に利益を得ることができます。つまり、オプション価格は常に本質的価値以上の水準で取引されることになります。

本質的価値の重要性

投資の世界では、短期的な市場の動きに左右されずに、対象となる資産が持つ本来の価値を見極めることが極めて重要です。これが「本質的価値」という考え方に他なりません。たとえば、ある企業の株価が市場全体の動向や一時的なニュースによって激しく変動している場合でも、その企業が持つ技術力やブランドの強み、収益構造などのintrinsic valueは、簡単には変わらないのです。オプション取引においても、この本質的価値を理解することは欠かせません。オプションには、権利行使価格と原資産価格の差から生じる「本質的価値」に加え、「時間価値」という概念も存在します。時間価値とは、オプションの満期までの期間が長ければ長いほど、価格変動の可能性が高まることから生じる価値です。したがって、オプション取引では、本質的価値と時間価値の両方を考慮しなければならないのです。たとえば、本質的価値が高く、時間価値が低いオプションは、既に利益獲得の可能性が高い状態と言えるでしょう。逆に、本質的価値が低くとも、時間価値が高いオプションは、今後の価格変動によって大きな利益を生む可能性を秘めています。このように、オプション取引においては、目先の値動きにとらわれず、本質的な価値を見極めることが成功の鍵となります。

まとめ

今回はオプション取引の基礎についてご紹介しました。オプション取引は、特定の資産（原資産）を将来の特定日時（満期日）に、事前に決めた価格（権利行使価格）で購入または売却する権利を売買する取引です。

オプション取引の大きな利点は、原資産の価格変動に対して数倍の値動きをすることが可能であり、少ない資本で大きな利益を追求できる点にあります。しかし、反対に原資産の価格が予測とは異なる方向に動くと、大きな損失を被るリスクも伴います。

オプション取引を成功させるためには、原資産の価格の変動に加えて、権利を保持している期間に伴う時間経過による価値減少といった、オプション特有の価格変動要因を理解する必要があります。また、市場の状況をしっかり分析し、将来の価格変動を予測する能力も求められます。

オプション取引は、高リスク・高リターンな投資手法です。投資を検討する際には、ご自身の投資経験やリスク許容度、投資の目標を踏まえ、慎重に判断することが非常に重要です。