投資成績を測る！ジェンセンの測度とは？

投資成績を測る！ジェンセンの測度とは？

ジェンセンの測度とは

– ジェンセンの測度とは

投資の世界では、ただ利益が多いだけでは、良い投資だったとは言えません。なぜなら、大きな利益を得るためには、それだけ大きな危険を冒している可能性もあるからです。そこで、ある投資がどれだけの成果を上げたのかを測る指標として、「ジェンセンの測度」が使われます。これは、よく「ジェンセンのα（アルファ）」とも呼ばれます。

ジェンセンの測度は、投資信託や複数の金融商品を組み合わせた運用方法であるポートフォリオのパフォーマンスを評価する際に用いられます。この測度は、リスクを考慮した上で、ファンドやポートフォリオが市場全体の動きを表す指標（ベンチマーク）と比べて、どれだけ優れた成績を収めたのかを示します。

例えば、ある投資信託が市場平均を上回る利益を上げたとしても、その信託が市場平均を上回るリスクを取っていた場合、ジェンセンの測度は低くなります。逆に、市場平均と同じリスク水準でありながら、市場平均を上回る利益を上げることができた場合、ジェンセンの測度は高くなります。

ジェンセンの測度は、投資家がより安全で効率的な投資を行うための判断材料の一つとして活用されています。

計算方法と解釈

– 計算方法と解釈投資の世界では、リスクを取ればその分だけ高いリターンが見込めるという考え方があります。しかし、実際にはリスクを取っても、期待通りのリターンが得られないこともあります。そこで、投資の成果を測る指標の一つとして、ジェンセンの測度が使われます。ジェンセンの測度は、ある投資が市場平均と比べて、どの程度優れたパフォーマンスを上げたのかを示す指標です。具体的には、投資の実際の収益率から、資本資産価格モデル（CAPM）で予測される期待収益率を差し引くことで計算されます。CAPMとは、リスクと期待リターンの関係を分析したモデルの一つです。このモデルでは、市場全体が持つリスク（市場リスク）と、個々の投資が持つリスクの関連性を数値化し、それをもとに期待される収益率を算出します。ジェンセンの測度がプラスの場合、その投資は市場平均を上回るパフォーマンスを上げた、つまりリスクに見合ったリターン以上の収益を上げたと判断できます。逆にマイナスの場合は、市場平均を下回るパフォーマンス、つまりリスクに見合ったリターンを下回ったと判断できます。そして、ゼロの場合は市場平均と同じパフォーマンスであったと解釈できます。ジェンセンの測度は、過去のデータに基づいて計算されるため、将来のパフォーマンスを保証するものではありません。しかし、投資戦略の有効性を評価したり、他の投資との比較を行う上で、有効な指標となりえます。

利用上の注意点

– 利用上の注意点投資判断を行う上で、ジェンセンの測度は有効な指標の一つとなりえますが、その解釈には注意が必要です。ジェンセンの測度は、あくまでも過去の市場におけるデータに基づいて計算された指標であり、将来の投資成果を保証するものではありません。市場環境は常に変化するため、過去の傾向が将来もそのまま続くとは限らないからです。また、ジェンセンの測度は、市場全体の動きに対するリスクの度合いを示す指標としてベータ（β）値を用います。しかし、このβ値も過去の一時点のデータに基づいて計算されるため、将来にわたって一定の数値で推移するとは限りません。市場環境や企業の状況が変化することで、β値も変動する可能性があることを理解しておく必要があります。さらに、ジェンセンの測度は、市場が効率的に機能しているという前提に基づいて計算されます。効率的な市場とは、すべての情報が株価に正しく反映されている市場を指します。しかしながら、現実には市場は常に効率的に機能しているとは限らず、情報が不完全な状態や、投資家の心理的な要因によって株価が理論的な価格から乖離する場合も考えられます。ジェンセンの測度を有効に活用するためには、これらの点に留意し、他の指標も併せて総合的に判断することが重要です。

他の指標との比較

– 他の指標との比較投資の世界では、リスクを考慮に入れて、どれだけ効率的に利益を上げているかを測る指標が重要視されます。ジェンセンの測度はその一つですが、他にも様々な指標が存在します。例えば「シャープレシオ」は、安全資産とされる「国債」の利回りを基準に、どれだけの超過リターンを得られたかをリスク単位で示します。値が大きければ大きいほど、リスクに対して効率的に利益を獲得できていることを意味します。一方「トレイナー・レシオ」は、市場全体の値動きに対する個別資産の値動きの感応度である「ベータ値」を考慮に入れた指標です。これは、市場全体の動きに連動しやすい銘柄と、そうでない銘柄を区別して評価する際に役立ちます。これらの指標は、それぞれ異なる視点からリスクとリターンの関係を分析するため、組み合わせて用いることで多角的な評価が可能となります。ジェンセンの測度と他の指標を比較検討することで、より深くポートフォリオのパフォーマンスを理解することができます。

まとめ

– まとめ

投資の世界では、リスクとリターンの関係は切っても切り離せません。高い収益を目指すなら、同時に大きな損失が出る可能性も考慮しなければなりません。そこで、リスクを考慮した上で投資の成績を評価する方法として、ジェンセンの測度が登場します。

ジェンセンの測度は、ある投資が、取ったリスクに見合ったリターンを上げているかどうかを測る指標です。同じようなリスクを持つ他の投資と比べて、どれだけ優れた成績を収めているかを示してくれます。この指標が高いほど、リスクに対するリターンの効率が良い、つまり、より少ないリスクでより大きなリターンを得られていることを意味します。

しかし、注意すべき点は、ジェンセンの測度は過去のデータに基づいて計算されるということです。つまり、過去のデータが将来もそのまま通用するとは限らず、ジェンセンの測度だけで将来のパフォーマンスを予測することはできません。

投資判断は、さまざまな要素を総合的に考慮して行う必要があります。ジェンセンの測度は、あくまで投資判断を行う上での一つの目安に過ぎません。ファンドやポートフォリオの投資戦略や運用状況、コストなども合わせて検討し、最終的な判断はご自身の責任で行うようにしましょう。