企業買収の戦略：TOBとは？

企業買収の戦略：TOBとは何か？

企業買収の手法：株式公開買付けについて

企業が買収を進める方法にはさまざまな手段がありますが、その中でも「株式公開買付け」という方法が重要です。これは英語でTender Offer Bidと呼ばれ、略してTOBと称されます。この手法では、買収を希望する企業（買収者）が、対象となる企業（対象会社）の株主に対して公に株式の買い付けを促します。
株式公開買付けでは、買収者が買収価格や取得する株式数などを明示した「公開買付届出書」を金融庁に提出します。その内容が適切と認められれば、金融庁から効力発生の承認が下り、株主に対する実際の株式買い付けが可能になります。株式公開買付けの特徴は、不特定多数の株主から一度に大量の株式を獲得できるという利点があることです。これにより、友好的な買収だけでなく、敵対的な買収においても有効な手段となることがあります。一方で、株式公開買付けには、買収価格が公にされるため、対象会社の株価が上昇するリスクも伴います。また、公開買付けを成立させるためには、一定の株式を取得しなければならず、そのために多額の資金が必要になる場合もあるという点も考慮が必要です。

TOBのメリット：市場を介さず直接買収が可能

– TOBのメリット市場を介さず直接買収が可能企業買収手法として知られるTOB（株式公開買い付け）は、大きな利点を持っています。それは、証券取引所などの株式市場を通さずに、対象となる会社の株主から直接株式を取得できる点です。通常、株式を売買する際は、取引所で形成される市場価格で購入することになりますが、市場価格は常に変動しているため、買収を成立させるために必要な株式を、希望するタイミングで必ずしも取得できるわけではありません。株価が予想以上に上昇してしまうリスクも存在します。これに対して、TOBでは、買収を行う側の企業が、事前に株式の買い付け価格とその期間を提示します。株主は、提示された条件に基づいて株式を売却するかどうかを自分で決定できます。この仕組みによって、買収者は市場価格の変動リスクに影響されることなく、計画的に株式を取得し、買収を進めることが可能であるのです。つまりTOBは、買収者にとって、計画を立てやすく、信頼性の高い買収手法と言えるでしょう。

TOBの価格設定：一般的にプレミアムが適用される

– TOBの価格設定一般的にプレミアムが適用される企業買収手法の一つであるTOB（株式公開買い付け）の際、買収を希望する企業は、買収対象企業の株主に対して、株式を売却するよう公に呼びかけます。その際、買収側の企業は、対象企業の株主に対して魅力的な条件を提示する必要があります。
TOBでは、買収価格は対象企業の株式の市場価格に、通常「プレミアム」と呼ばれる上乗せをした価格で提示されます。このプレミアムは、株主にとって株式を売却する動機となり、TOBが成功するかどうかを左右する重要な要素です。

プレミアムの金額は、買収の目的や対象企業の状況によって大きく異なります。例えば、経営権を獲得したい場合や、対象会社が将来的に大きな成長が見込まれるときは、プレミアムが高くなる傾向があります。一方で、対象会社が経営難に直面している場合などは、プレミアムが低くなることもあります。

一般的には、市場価格の10%から30%程度のプレミアムが設定されることが多いですが、場合によっては50%を超えるプレミアムが提示されることもあります。

株主はTOBに応じるかどうかを自身で判断しなければなりません。TOBの価格が魅力的かどうかだけでなく、買収後の経営方針や、TOBに応じなかった場合の株価の動向などを総合的に考慮する必要があります。

株主の判断：TOBへの応募をどうするか

株式を持つ企業が、他の企業に買収を狙われることがあります。この手法を株式公開買付け、略称TOBと呼びます。買収を進める企業は、狙っている企業の株を市場で流通する価格を上回る価格で、株主に買い取ることを提案します。TOBが発表されると、株主はこの提案に応じるかどうかの選択を迫られます。提案された価格で株を売却することを「TOBに応募する」、提案に応じずに株を保持し続けることを「TOBに応募しない」と表現します。
株を売るかどうかは、TOBで提示された価格がその企業の価値に見合っているかどうかによって判断する必要があります。TOBの価格が自分の考える妥当な価格よりも高ければ、応募した方が利益を得る可能性が高いです。しかし、買収後の企業の成長を見込み、現在の株価よりも将来的に株価が上昇すると考える場合は、応募せずに株を持ち続ける選択肢もあります。
TOBは、買収をかける企業が目標とする株数を買い取れた場合にのみ成立します。目標に達しなかった場合は、TOBは成立せず、買収が実現しないことになります。

TOBを通じた企業再編：成長戦略の一環として

– 企業成長のための戦略の一部であるTOB

TOBとは、株式公開買付の略称で、買収を希望する企業が、買収対象となる企業の株主に向けて、公に株式の買い取りを呼びかける行為を指します。これは、企業が自らの事業を拡大したり、強化したりするための非常に有効な手段となります。

例えば、ある企業が新しい技術を導入したいと考えている場合、自社で一からその技術を開発するには多大な時間とコストがかかります。そのため、すでにその技術を持つ企業を買収するという選択肢が現実的です。TOBを利用することで、そのような買収をスムーズに進めることが可能になります。

また、TOBで競合他社を買収することにより、市場における競争を抑制し、自社の優位性を強化することもできるのです。

しかし、TOBは買収を行う側にのみメリットがあるわけではありません。買収される側の企業にとっては、新たな技術や資金を獲得する好機ともなります。

一方で、TOBは買収対象となる企業の経営陣にとっては、必ずしも喜ばしい出来事とは言えません。特に、買収を持ちかけてきた企業との間に対立がある場合、経営権を奪われるリスクがあるからです。そのため、TOBには企業が成長する可能性がある一方で、買収される企業にとっては経営陣の交代など、大きな変化を強いられることもある旨を理解しておくことが重要です。