企業買収の戦略：TOBとは？

企業買収の戦略：TOBとは？

買収の方法のひとつ：株式公開買付け

企業買収には様々な方法がありますが、その中でも「株式公開買付け」という方法があります。これは英語でTender Offer Bidと言い、略してTOBと呼ばれます。
この方法は、買収を希望する企業（買収者）が、買収の対象となる企業（対象会社）の株主に対して、公開の場で株式の買い付けを呼びかけるものです。
株式公開買付けでは、買収者は買収価格や買収する株式数などを明記した「公開買付届出書」を金融庁に提出します。そして、この内容が妥当であると認められると、金融庁から効力発生の承認が下り、実際に株主に対して株式の買い付けを行うことができるようになります。
株式公開買付けは、不特定多数の株主から一度に大量の株式を取得できるというメリットがあります。そのため、友好的な買収だけでなく、敵対的な買収の場合にも有効な手段となり得ます。
一方で、株式公開買付けには、買収価格が公開されるため、対象会社の株価が上昇する可能性があります。また、公開買付けが成立するためには、一定数以上の株式を取得する必要があるため、買収までに多額の資金が必要となる場合もあります。

TOBのメリット：市場を通さずに買収が可能

– TOBのメリット市場を通さずに買収が可能企業買収の手法として知られるTOB（株式公開買い付け）には、大きなメリットが存在します。それは、証券取引所といった株式市場を経由せずに、買収の対象となる会社の株主から直接株式を取得できるという点です。通常、株式を売買する場合、取引所で形成される市場価格で購入することになります。しかし、市場価格は常に変動するため、買収を成立させるために必要な量の株式を、買収を希望するタイミングで取得できるとは限りません。株価が予想外に高騰してしまう可能性もあるからです。一方、TOBの場合は、買収を仕掛ける側である買収者が、あらかじめ株式の買い付け価格と期間を提示します。株主は、提示された条件で株式を売却するか否かを自ら判断します。この仕組みによって、買収者は市場価格の変動リスクに左右されることなく、計画的に株式を取得し、買収を進めることができるのです。つまりTOBは、買収者にとって、買収計画を立てやすく、確実性が高い買収手法と言えるでしょう。

TOBの価格設定：プレミアムが一般的

– TOBの価格設定プレミアムが一般的

企業買収の手法の一つであるTOB（株式公開買い付け）では、買収を希望する企業は、買収対象企業の株主に対して、株式を売却するよう公開で呼びかけを行います。この際、買収する側の企業は、対象企業の株主に対して魅力的な条件を提示する必要があります。

TOBでは、買収価格は対象企業の株式の市場価格に、通常「プレミアム」と呼ばれる上乗せをした価格で提示されます。このプレミアムは、株主にとって株式を売却するインセンティブとなるものであり、TOBが成功するかどうかを左右する重要な要素となります。

プレミアムの金額は、買収の目的や対象会社の状況によって大きく変動します。例えば、経営権を取得したい場合や、対象会社が将来的に大きな成長が見込まれる場合は、プレミアムが高くなる傾向があります。反対に、対象会社が経営不振に陥っている場合などは、プレミアムが低くなることもあります。

一般的には、市場価格の10%から30%程度のプレミアムが設定されることが多いと言われていますが、場合によっては50%を超えるプレミアムが提示されるケースも存在します。

株主は、TOBに応じるかどうかを自身で判断する必要があります。TOBの価格が魅力的かどうかだけでなく、買収後の経営方針や、TOBに応じなかった場合の株価の動向などを総合的に判断する必要があると言えるでしょう。

株主の判断：TOBへの応募の可否

株式を保有する企業が、他の企業に買収を仕掛けられることがあります。これを株式公開買付け、略してTOBと呼びます。買収を仕掛ける側の企業は、買収したい企業の株を、市場で通常取引される価格よりも高い価格で、株主に買い取ることを提示します。
TOBが発表されると、株を保有している人は、この提示に応じるか、応じないかの選択を迫られます。提示された価格で株を売却することを「TOBに応募する」、提示に応じず、株を持ち続けることを「TOBに応募しない」と表現します。
株を売るかどうかは、TOBで提示された価格が、その企業の価値に見合っているかどうかで判断する必要があります。TOBの価格が自分の考える妥当な価格よりも高ければ、応募した方が利益を得られます。しかし、買収後の企業の成長性を見込んで、現在の株価よりも将来的に株価が上昇すると予想する場合は、応募せずに株を持ち続けるという選択肢もあります。
TOBは、買収を仕掛ける企業が、目標とする株数を買い取れた場合にのみ成立します。もし、目標に達しなかった場合は、TOBは成立せず、買収は実現しません。

TOBによる企業再編：成長戦略の一環として

– 企業を成長させるための戦略の一つTOB

TOBとは、株式公開買付の略称で、買収を希望する企業が、買収対象となる会社の株主に対して、公開の場で株式の買い取りを呼びかける行為を指します。これは、企業が事業を拡大したり、強化したりするための有効な手段となります。

例えば、ある企業が新しい技術を導入したいと考えているとします。しかし、自社で一から開発するには時間と費用がかかりすぎる場合、既にその技術を持つ企業を買収してしまうという選択肢が考えられます。TOBを用いることで、このような買収をスムーズに進めることが可能になります。

また、TOBによって競合他社を買収すれば、市場における競争を抑制し、自社の優位性を高めることもできます。

しかし、TOBは買収する側だけにメリットがあるわけではありません。買収される側の企業にとっては、新たな技術や資金を獲得するチャンスとなります。

一方で、TOBは買収対象となる会社の経営陣にとっては、必ずしも喜ばしい出来事とは言えません。特に、買収を仕掛けてきた企業と対立関係にある場合、経営権を奪われてしまう可能性もあるからです。そのため、TOBには、企業を成長させる可能性がある一方で、買収される側の企業にとっては、経営陣の交代などを伴う、大きな変化を余儀なくされる場合もあることを理解しておく必要があります。