証券投資の基礎知識：引受けとは？

証券投資の基礎知識：引受けとは？

引受けの概要

– 引受けの概要企業が事業を拡大したり、新たな設備投資を行ったりするためには、資金調達が必要不可欠です。資金調達の方法は様々ですが、その中でも株式や債券を発行して、広く投資家から資金を集める方法を「募集」と言います。
この募集を円滑に進めるために、企業は証券会社と「引受け」という契約を結びます。 では、引受けとは具体的にどのような仕組みなのでしょうか。

引受けとは、簡単に言えば、証券会社が企業の発行する株式や債券をあらかじめ全て買い取り、それを投資家に販売することを約束する行為です。企業は証券会社に引受けを依頼することで、確実に資金を調達することができます。一方、証券会社は引き受けた株式や債券を投資家に販売することで、その差額で利益を得ます。

引受けには、証券会社がすべての株式や債券を買い取る「全額引受け」と、販売できなかった場合は企業が自己負担する「残額引受け」の2種類があります。発行する株式や債券の種類や規模、市場環境などに応じて、企業と証券会社の間で最適な引受け方法が選択されます。

引受けの仕組み

– 引受けの仕組み企業が事業拡大や設備投資などのために資金を必要とする場合、大きく分けて二つ方法があります。銀行から融資を受けるか、株式や債券といった有価証券を発行して、広く投資家から資金を集める方法です。後者の方法を「資金調達」と呼びます。資金調達は、より多くの資金を集められる可能性を秘めている一方、複雑な手続きが必要となります。資金調達を行う場合、企業はまず証券会社に相談します。証券会社は、企業の財務状況や事業計画などを分析し、最適な資金調達方法や発行する有価証券の種類、発行規模などを提案します。具体的には、株式を発行するのか、債券を発行するのか、あるいはその両方を行うのかといった点や、発行する有価証券の数量、投資家に払い込むべき価値を示す発行価格などを決定していきます。さらに、証券会社は企業に対して、資金調達に伴う手数料やその他費用についても説明を行います。企業と証券会社の間で、これらの条件に関して合意に至ると、両者は正式に引受契約を締結します。この契約により、証券会社は企業が発行する有価証券を引き受けることを約束します。言い換えれば、証券会社は、投資家に対して当該有価証券を販売する義務を負うと同時に、投資家からの応募が不足した場合には、自ら当該有価証券を取得する義務を負うことになります。そして、証券会社は、引き受けた有価証券を、個人投資家や機関投資家など、様々な投資家に販売していきます。こうして、企業は必要な資金を調達することができるのです。

引受けの種類

– 引受けの種類企業が資金を調達する際に、株式や債券といった有価証券を発行することがあります。この時、証券会社が投資家に円滑に販売できるようにサポートを行うのが「引受け」と呼ばれる業務です。引受けには、大きく分けて「全額引受け」と「残額引受け」の二つの種類があります。-# 全額引受け全額引受けとは、証券会社が発行する有価証券の全てを、あらかじめ決められた価格で買い取る方法です。企業は、証券会社に引き受けてもらうことで、確実に資金を調達することができます。発行する有価証券がすべて買い取られるため、資金調達の確実性が高い点が最大のメリットと言えるでしょう。一方、証券会社にとっては、引き受ける有価証券の全てを売却する必要があるため、売れ残った場合の損失リスク（引受けリスク）を負うことになります。-# 残額引受け残額引受けとは、証券会社があらかじめ決められた数量の有価証券を引き受け、残りの有価証券については、投資家への販売状況に応じて引き受けるかどうかを決定する方法です。証券会社は、あらかじめ引き受ける数量を調整することで、引受けリスクを抑えることができます。一方、企業にとっては、証券会社が引き受ける数量が限られるため、資金調達の確実性が低くなる可能性があります。このように、全額引受けと残額引受けは、それぞれにメリットとデメリットがあります。企業は、資金調達の確実性や証券会社の引受け手数料などを考慮し、最適な引受け方法を選択する必要があります。

引受けのメリット

– 引受けのメリット企業が事業を拡大したり、新たな設備投資を行ったりするためには、資金調達が必要不可欠です。資金調達には、銀行からの借入や社債の発行、株式の発行など様々な方法がありますが、中でも株式や社債を発行して資金調達を行う場合、「引受け」という仕組みを利用することが一般的です。引受けとは、証券会社が発行会社の代理人として、投資家に株式や社債を販売することを約束する仕組みです。企業にとって、引受けを利用する最大のメリットは、資金調達の確実性を高められることです。証券会社が引き受けを行うことで、企業は発行する株式や社債を確実に投資家に販売することができます。また、引受けを利用することで、企業は、資金調達に必要な手続きを簡素化することができます。株式や社債の発行には、複雑な手続きや法規制への対応が必要となりますが、引受けを行う証券会社は、これらの手続きを代行してくれます。さらに、引受けを行う証券会社は、企業の財務状況や事業内容などを分析し、投資家に適切な情報を提供する役割も担います。証券会社は、企業分析のプロフェッショナルとして、投資家に対して、企業の将来性や成長可能性を分かりやすく説明します。これは、企業にとって、投資家からの信頼を得るために重要な役割を果たします。このように、引受けは、企業にとって、確実な資金調達を実現し、手続きを簡素化し、投資家からの信頼を得るための有効な手段と言えるでしょう。

引受けのリスク

– 引受けのリスク証券会社が企業の新規株式発行などを請け負う「引受け」には、大きな責任と引き換えに、大きなリスクが伴います。それは、証券会社が投資家に販売しきれなかった有価証券を、自らの資金で購入しなければならないというリスクです。企業が資金調達のために新規に株式を発行する場合、多くのケースで証券会社が「引受人」となります。引受人は、発行された株式を投資家に販売する役割を担いますが、市場環境の悪化などにより、必ずしも全株式を売り切れるとは限りません。もし、予定していた量の株式を投資家に販売できなかった場合、証券会社は自己資金を用いて、残りの株式を買い取らなければなりません。このリスクは、特に市場環境が悪化した際に顕著になります。景気後退や株価の低迷などにより、投資家のリスク許容度が低下すると、新規株式への投資意欲も減退するためです。結果として、証券会社は多額の自己資金を投じて、売れ残った株式を抱え込むことになりかねません。このような事態は、証券会社の経営を大きく圧迫する可能性があります。そのため、証券会社は引受け業務を行う際、市場環境や企業の業績、投資家の動向などを慎重に分析し、リスクを最小限に抑える努力が求められます。